L’Économie Marocaine : Un Ralentissement Contrôlé au Troisième Trimestre 2025
Après un premier semestre 2025 marqué par une effervescence économique notable, propulsée par une dynamique vigoureuse et généralisée des branches secondaires, le rythme d’expansion de l’économie nationale marocaine a connu un apaisement. Le Haut-Commissariat au Plan (HCP) révèle, dans son dernier point de conjoncture, que la croissance économique s’est établie à 4% au troisième trimestre 2025 en rythme annuel. Ce chiffre marque une décélération par rapport aux 4,8% et 5,5% enregistrés respectivement aux premier et deuxième trimestres de la même année. Le rapport du HCP, qui dresse un panorama des principaux indicateurs économiques observés au T3-2025 et estimés pour le T4-2025, tout en esquissant les prévisions pour le T1-2026, offre une lecture nuancée de la santé économique du Royaume.
Facteurs de la Décélération : Quand l’Industrie Fléchit
Cette inflexion de la courbe de croissance trouve son origine principale dans la décélération des activités manufacturières. Au cours de l’été 2025, plusieurs secteurs clés de l’industrie, notamment les industries métalliques, métallurgiques, électroniques et le textile, ont été confrontés à un tassement de la demande extérieure. Ce recul de la commande internationale a inévitablement pesé sur la production et l’exportation, tempérant l’ardeur affichée en début d’année.
Les Piliers de la Résilience : Services et Agriculture en Soutien
Face à ce ralentissement industriel, d’autres secteurs ont joué un rôle de pilier stabilisateur. Les services non marchands et financiers, ainsi que le secteur de l’immobilier, ont maintenu une activité soutenue. L’agriculture, quant à elle, a continué d’apporter sa contribution positive, permettant de préserver un rythme d’activité globalement en hausse de 0,4 point par rapport à son niveau tendanciel. Cette diversification des moteurs de croissance démontre une certaine robustesse structurelle de l’économie marocaine.
La Demande Intérieure, Moteur Principal Malgré une Modération
L’expansion de l’activité économique a reposé, en grande partie, sur le dynamisme de la demande intérieure. Bien que des signes de modération progressive aient été observés, l’investissement a conservé sa solidité. Cette vigueur est attribuable à l’intensité des dépenses publiques en infrastructures, un levier essentiel de développement, ainsi qu’au redressement de l’équipement des entreprises. La consommation des ménages, bien que poursuivant son affermissement, a affiché une progression plus mesurée, s’établissant à 3,9% au T3-2025, contre 5,1% au trimestre précédent.
Échanges Extérieurs et Équilibres Macroéconomiques
Les échanges extérieurs, pour leur part, ont continué d’exercer un effet restrictif sur la croissance, soustrayant 4,3 points au PIB durant cette période. Cette contribution négative souligne la vulnérabilité de l’économie aux fluctuations du commerce international. Dans ce contexte, les équilibres macroéconomiques internes ont néanmoins fait preuve d’une résilience relative. Cependant, le déficit budgétaire s’est sensiblement renforcé au troisième trimestre 2025, signalant une intensification des pressions sur les finances publiques. Parallèlement, le besoin de financement de l’économie nationale a légèrement diminué, s’établissant à 12,3 milliards de dirhams (MMDH), contre 13,7 MMDH au trimestre précédent, une légère éclaircie dans le tableau financier global.
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