Conjoncture : Les Atouts de 2025 et les Risques à Surveiller en 2026
L’économie marocaine a connu une année 2025 marquée par une croissance solide et une inflation au plus bas. La demande intérieure et l’investissement public ont été les principaux moteurs de cette croissance. Cependant, plusieurs risques doivent être pris en considération et surveillés en 2026, notamment la sécheresse, le marché de l’emploi, la dynamique des exportations et la performance des exportations industrielles phares.
La Croissance : Un Résultat Rarissime
La croissance de l’économie marocaine a atteint un rythme élevé, avec une progression de 5,5% en glissement annuel au T2-2025, après 4,8% au trimestre précédent. La valeur ajoutée agricole a progressé de 4,7%, tandis que la valeur ajoutée hors agriculture a augmenté de 5,5%. La demande intérieure a accéléré nettement, avec une progression de 9,2% au T2-2025.
L’Inflation : Un Niveau Le Plus Bas
L’inflation a atteint en novembre son niveau le plus bas depuis cinq ans, avec un IPC de -0,3% en glissement annuel. L’inflation sous-jacente s’est établie à -0,9% en glissement annuel. Les prix de l’énergie sont également favorables, avec un pétrole qui repasse sous les 60 dollars le baril.
Les Risques
1. La Sécheresse : Un choc qui agirait sur deux canaux en même temps, l’activité agricole et les prix alimentaires.
2. Le Marché de l’Emploi : Le problème n’est pas seulement conjoncturel, il est structurel. La croissance ne se traduit pas automatiquement par une création d’emplois suffisante.
3. La Contrainte Extérieure : Le T2-2025 montre déjà une contribution négative des échanges extérieurs à la croissance.
4. La Performance des Exportations Industrielles Phares : Les données de l’Office des changes signalent un recul des exportations du secteur automobile.
5. Le Relais de Croissance : La dynamique de l’investissement public peut décélérer mécaniquement quand les grands chantiers se normalisent.
Conclusion
L’économie marocaine a connu une année 2025 marquée par une croissance solide et une inflation au plus bas. Cependant, plusieurs risques doivent être pris en considération et surveillés en 2026. Il est essentiel de prendre des mesures pour atténuer ces risques et maintenir la croissance de l’économie.
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