Bank Al-Maghrib maintient son taux directeur inchangé à 2,25 %
Le Conseil de Bank Al-Maghrib a réaffirmé son approche fondée sur l’analyse continue des indicateurs conjoncturels, en maintenant son taux directeur à 2,25 %. Cette décision s’inscrit dans un environnement toujours caractérisé par la persistance des tensions géoéconomiques à l’échelle mondiale, auxquelles s’ajoutent des aléas climatiques internes pesant sur l’activité et les équilibres macroéconomiques.
L’environnement international
Le Conseil a examiné l’évolution de la conjoncture économique ainsi que les projections macroéconomiques à moyen terme de Bank Al-Maghrib. Il a relevé, au niveau international, un certain apaisement des tensions commerciales et la fin du blocage budgétaire américain, mais que le niveau d’incertitude reste élevé, en lien notamment avec l’évolution et les implications de la politique tarifaire américaine ainsi qu’avec la persistance des tensions géopolitiques. Dans ce contexte, et malgré une relative résilience au premier semestre, favorisée par l’effet d’anticipation des hausses tarifaires, l’économie mondiale devrait continuer de ralentir et ne connaîtrait d’amélioration qu’en 2027.
L’inflation
L’inflation poursuit sa décélération, ressortant à 0,8 % en moyenne sur les dix premiers mois de 2025. Elle devrait, selon les projections de Bank Al-Maghrib, s’accélérer graduellement pour converger vers des niveaux en ligne avec l’objectif de stabilité des prix. Ainsi, après un taux de 0,8 % prévu pour l’ensemble de cette année, elle s’établirait à 1,3 % en 2026 puis à 1,9 % en 2027.
Les prévisions macroéconomiques actualisées de Bank Al-Maghrib
S’agissant de la croissance de l’économie mondiale, elle poursuivrait son ralentissement, revenant de 3,2 % en 2024 à 3,1 % cette année puis à 2,7 % en 2026, avant une amélioration à 3 % attendue en 2027. Dans les principales économies avancées, la croissance emprunterait des trajectoires divergentes. Elle décélérerait aux États-Unis de 2,8 % en 2024 à 1,9 % en 2025 et à 1,8 % en 2026 et en 2027, impactée en particulier par les incertitudes engendrées par la politique tarifaire.
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